Les placements en obligations ou en fonds d’obligations s’accompagnent souvent d’un jargon complexe. Dans cette introduction, nous cherchons à les expliquer en décomposant les principaux éléments de cette importante catégorie d’actif.
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Qu’est-ce qu’une obligation?
C’est essentiellement une reconnaissance de dette. Contrairement aux actions, qui représentent des titres de participation dans une société, les obligations représentent un prêt qui doit être remboursé avec intérêts. Les gouvernements et les sociétés émettent des obligations lorsqu’ils ont besoin de financer leurs activités ou de grands projets. Quand vous investissez dans une obligation, vous prêtez de l’argent à l’émetteur. En échange, vous recevez généralement des versements périodiques d’intérêts.
Les obligations ont habituellement une date d’échéance fixe. C’est la date à laquelle l’émetteur doit rembourser le prêt intégralement. L’échéance est généralement comprise entre 1 et 30 ans.
Les obligations sont des placements « à revenu fixe » parce qu’elles procurent un revenu prédéterminé et stable grâce aux versements d’intérêts réguliers.
Les avantages des obligations
- Volatilité moindre: Les prix des obligations ont tendance à être moins volatils que les cours des actions, donc ils sont plus stables.
- Revenu prévisible : Most bonds provide a consistent and predictable income stream from interest payment.
- Remboursement du capital : Si vous conservez une obligation jusqu’à son échéance, vous récupérerez habituellement votre investissement initial.
Les risques liés aux obligations
- Risque de défaillance : Si l’émetteur de l’obligation ne peut pas acquitter ses dettes, il se peut que vous ne pussiez pas récupérer votre capital.
- Sensibilité aux taux d’intérêt : Les prix des obligations sont sensibles aux fluctuations des taux d’intérêt. Les changements de taux d’intérêt peuvent donc influer sur leur valeur.
- Risque lié à l’inflation : Lorsqu’elle est élevée, l’inflation peut atténuer la valeur du revenu d’intérêts tiré d’une obligation.
Pour déterminer le type d’obligation à acheter, il faut tenir compte de vos objectifs financiers, de votre tolérance au risque et de votre horizon de placement. Les obligations sont généralement classées en deux grandes catégories : les obligations d’État et les obligations de sociétés.
Obligations d’État
Elles peuvent être émises par différents paliers de gouvernement et servent à financer des projets importants, par exemple des infrastructures. On considère que les obligations émises par des pays développés stables (ex. : États-Unis, Canada) sont plus sûres, car le risque de défaillance est minime. En revanche, les obligations émises par des pays émergents ont tendance à comporter un risque plus élevé, mais elles offrent des taux supérieurs pour compenser.
Obligations de sociétés
Elles sont émises par des sociétés qui cherchent à recueillir des fonds et peuvent être de catégorie investissement ou à rendement élevé. Les obligations de catégorie investissement sont émises par des sociétés financièrement stables. Elles présentent un risque relativement faible. Les obligations à rendement élevé sont plus risquées parce qu’elles présentent une probabilité de défaillance plus importante, mais elles offrent aussi des taux d’intérêt plus élevés.
Les cotes de risque des obligations sont attribuées par des agences de notation tierces comme Moody’s, Standard & Poor’s, et Fitch, qui évaluent la solvabilité des émetteurs et de leurs obligations.
Pour en savoir plus sur les différents types d’obligations, lisez : Understanding the bond market
Comment fonctionnent les obligations?
Habituellement, les obligations sont vendues à leur « valeur nominale », qui est généralement de 1,000 $ par obligation. Si vous achetez une obligation à sa valeur nominale et que vous la conservez jusqu’à son échéance, vous recevrez des versements d’intérêts réguliers. Vous récupérerez également votre investissement initial, peu importe les conditions du marché (sauf en cas de défaillance de l’émetteur).
Le montant des intérêts versés par une obligation est constant, mais le prix de l’obligation peut varier en fonction de l’évolution des taux obligataires courants. Le taux (ou rendement en revenu) d’une obligation est le revenu total tiré des versements d’intérêts de cette obligation. Il est exprimé en pourcentage du prix de l’obligation (ex. : taux de 5 %). En termes simples, les obligations qui offrent des taux plus élevés valent davantage. Quand les taux obligataires augmentent, la valeur des obligations existantes diminue, et vice versa.
La valeur (le prix) des obligations et leur taux (rendement en revenu) évoluent dans des directions opposées.
Exemple: Supposons qu’une obligation a été émise à un taux de 2 % l’an dernier, mais que les taux d’intérêt ont augmenté depuis. Vous pouvez maintenant en acheter une à un taux de 5 %. Les investisseurs voudront bien sûr acheter la nouvelle obligation qui offre un meilleur revenu. Si quelqu’un veut vendre une obligation de 2 % avant qu’elle n’arrive à échéance, il devra en baisser le prix pour la rendre plus attrayante aux éventuels acheteurs.
Bref, les prix des obligations existantes changent pour suivre l’évolution des taux obligataires courants. Pour avoir un portait plus complet, lisez: Qu’est-ce qu’un taux obligataire?
Plusieurs facteurs peuvent avoir une incidence sur les prix des obligations.
- Taux d’intérêt: Quand les banques centrales réduisent les taux d’intérêt, les prix des obligations ont tendance à augmenter. À l’inverse, une hausse des taux d’intérêt peut entraîner une baisse des prix des obligations.
- Conditions économiques: En période d’incertitude économique, les investisseurs délaissent souvent les actions pour investir dans les obligations, ce qui fait monter le prix des obligations.
- Cotes de solvabilité: La cote de la solvabilité d’un émetteur influe sur le prix de ses obligations. Si cette cote est abaissée, le prix des obligations devrait diminuer. La solvabilité d’un émetteur et de ses obligations peut être évaluée par des agences de notation tierces et par des analystes financiers indépendants.
Si vous comprenez ces facteurs, vous pourrez mieux soupeser les risques et les occasions du marché obligataire. Pour en savoir plus, lisez: Comment cerner des occasions d’achat sur le marché obligataire
Les obligations sont un élément important d’un portefeuille diversifié. Elles offrent des avantages notables.
- Diversification: Les obligations ont tendance à se comporter mieux que les actions quand les marchés boursiers sont volatils, ce qui réduit le risque global du portefeuille. L’une des raisons est qu’elles réagissent différemment à divers événements économiques, comme les fluctuations des taux d’intérêt et l’inflation.
- Production de revenu: La plupart des obligations versent des intérêts, procurant ainsi un revenu stable. Elles peuvent donc aider à réduire la volatilité du portefeuille, car elles génèrent un revenu même lorsque le cours des actions baisse. On peut encore une fois l’expliquer par le fait qu’elles réagissent différemment à divers événements économiques, comme les fluctuations des taux d’intérêt et l’inflation.
- Risque inférieur aux actions: Contrairement aux actions, le remboursement du capital est souvent garanti.
Pour en savoir plus sur le rôle des obligations dans un portefeuille diversifié, lisez: Choisir la répartition des placements qui vous convient
Les obligations sont imposées de deux façons.
- Impôt sur les gains en capital: Si vous vendez une obligation à un montant supérieur à celui que vous aviez payé, vous devrez payer de l’impôt sur le gain que vous avez réalisé.
- Impôt sur le revenu: Les intérêts versés par les obligations sont imposés comme un revenu à votre taux d’imposition marginal, c’est-à-dire le taux d’imposition qui s’applique lorsque vous produisez votre déclaration de revenus annuelle.
Pour réduire l’impôt exigible, vous pourriez détenir des obligations dans un compte à l’abri de l’impôt, comme un régime enregistré d’épargne-retraite (REER) ou un compte d’épargne libre d’impôt (CELI).
Vous pouvez vous procurer des obligations de plusieurs façons.
- Achat direct: Vous pouvez acheter des obligations individuelles en passant par une institution financière. Cette méthode peut être plus complexe, car vous devrez gérer les échéances et faire des recherches sur la qualité du crédit. Contrairement aux actions, les obligations ne sont pas négociées sur une bourse de valeurs. Les ventes sont plutôt effectuées par l’entremise d’un courtier.
- Fonds d’obligations: Un moyen simple d’investir dans des obligations consiste à acheter des parts de fonds commun de placement ou de fonds négociés en bourse (FNB), car ils donnent accès à un portefeuille diversifié composé de plusieurs sortes d’obligations, assorties de dates d’échéance et de versements d’intérêts différents. De plus, de nombreux fonds d’obligations sont gérés par des professionnels qui visent des objectifs précis. On peut acheter ou vendre des parts de fonds d’obligations au moyen d’un compte autogéré ou avec l’aide d’un conseiller en services financiers.
Les obligations sont un élément important d’un portefeuille diversifié. Elles procurent stabilité et revenu et peuvent permettre de réduire le risque. Le marché obligataire peut cependant être complexe. Un conseiller en services financiers peut vous aider à mieux comprendre en quoi des obligations pourraient convenir à votre stratégie de placement globale.