Principaux points à retenir
-
Les obligations à escompte sont des obligations qui versent des intérêts réguliers et qui se négocient à un prix inférieur à leur valeur nominale.
-
Le rendement à l’échéance des obligations à escompte est comparable à celui de l’ensemble du marché.
-
Les obligations à escompte peuvent offrir un rendement plus avantageux sur le plan fiscal dans les comptes non enregistrés par rapport aux obligations achetées à leur valeur nominale ou les CPG.
-
Les FNB d’obligations à escompte permettent d’investir dans un portefeuille diversifié d’obligations d’État et de sociétés à escompte de grande qualité et à court terme.
Le taux offert est souvent la première chose qui vient à l’esprit de nombreux investisseurs lors du choix d’une solution à revenu fixe. Ce qui est normal puisque les investisseurs veulent savoir ce qu’ils pourraient obtenir de leurs placements. Il y a toutefois d’autres facteurs importants qui peuvent influer sur le rendement d’un portefeuille de titres à revenu fixe, comme la duration, la liquidité, le cours, les risques de crédit et les frais connexes.
Il faut en outre tenir compte de l’impôt dans le cas des comptes non enregistrés.
Comprendre les obligations à escompte
Lorsqu’une société émet une obligation, son prix correspond habituellement à sa valeur nominale, qui s’établit en général à 100 $.
Une fois émise, l’obligation peut être négociée. Le prix de l’obligation change en fonction de l’évolution des taux d’intérêt. Les variations des taux d’intérêt ont une grande influence sur les prix et les taux des obligations.
Par exemple, si les taux d’intérêt augmentent, les investisseurs s’attendent à ce que leurs placements en obligations leur procurent de meilleurs rendements. Dans ce cas, les prix des obligations diminuent, tandis que leur rendement à l’échéance (les intérêts plus le gain en capital à l’échéance) augmente. On appelle « obligations à escompte » les obligations qui se négocient en deçà de leur valeur nominale, et « obligations à prime » celles qui se négocient au-dessus de leur valeur nominale.
Les taux d’intérêt et les cours obligataires évoluent en sens inverse
Principaux avantages des obligations à escompte
Les obligations à escompte offrent tous les avantages traditionnels des obligations. Elles procurent un revenu prévisible, contribuent à protéger le capital et ajoutent des avantages intéressants en matière de diversification dans un portefeuille de placement, car les titres à revenu fixe ont tendance à suivre une trajectoire différente de celle des autres catégories d’actifs.
Les obligations à escompte peuvent également accroître l’efficience fiscale. Comme le prix des obligations à escompte est inférieur à leur valeur nominale, les investisseurs peuvent toucher régulièrement des versements de coupons ou d’intérêts, ainsi que des gains en capital à l’échéance des obligations. Dans les comptes non enregistrés, l’efficience fiscale découle des gains en capital qui, au Canada, sont assortis d’un taux d’imposition correspondant à la moitié du revenu d’intérêt.
Les obligations à escompte sont différentes des autres types d’instruments à escompte, comme les bons du Trésor, les obligations à coupons détachés, les coupons détachés, les acceptations bancaires et les billets de trésorerie. Puisque ces instruments ne versent pas d’intérêts, l’augmentation de leur valeur est imposée comme un revenu plutôt que comme un gain en capital.
Exemple
Voici une comparaison de l’impôt à payer sur deux obligations similaires, l’une se négociant en deçà de sa valeur nominale, et l’autre, à sa valeur nominale. Elles sont toutes deux assorties d’une échéance d’un an, d’un rendement à l’échéance de 5 % et d’une valeur nominale (ou valeur à l’échéance) de 100 $. L’obligation à escompte offre à la fois des gains en capital et des intérêts. Son rendement à l’échéance après impôt est donc plus élevé.
|
Obligation à escompte |
Obligation au pair/CPG |
| Prix d’achat (valeur nominale de 100 $) |
98,10 $ |
100 $ |
| Taux d’intérêt nominal |
3,00 % |
5,00 % |
| Rendement à l’échéance avant impôt |
5,00 % |
5,00 % |
|
Revenu d’intérêts |
Gain en capital |
Revenu d’intérêts |
| Total – Revenu/gain/perte |
3,00 $ |
1,9 $ |
5,00 $ |
| Impôt (taux marginal de 50 %) |
-1,61 $ |
-0,51 $ |
-2,68 $ |
| Revenu après impôt |
1,39 $ |
1,39 $ |
2,32 $ |
| Revenu total après impôt |
2,78 $ |
2,32 $ |
| Rendement à l’échéance après impôt |
2,82 % |
2,32 % |
Comme le savent la plupart des investisseurs, l’important n’est pas ce que vous gagnez, mais ce qu’il vous reste.
Ressources supplémentaires
th:nth-child(2), th:nth-child(3),
td:nth-child(2), td:nth-child(3), td:nth-child(4) {
text-align: center;
}