Transcription
Comment définiriez-vous les facteurs ?
Hail Yang, directeur général, Produits et marchés iShares, BlackRock Canada
Pour beaucoup, les facteurs sont les bases de l’investissement. Ce sont des moteurs de rendement diversifiés et durables, applicables à toutes les catégories d’actifs, qui ont la capacité de produire des rendements supérieurs pendant de longues périodes.
Les investisseurs recherchent de nouvelles occasions sur le marché des FNB
Et il y en a cinq : valeur – sociétés dont le cours semble abordable par rapport à leurs données fondamentales ; taille – sociétés plus petites et plus souples ; qualité – sociétés dotées de solides données fondamentales ; momentum—actions en hausse ou qui suivent une tendance.
Les investisseurs recherchent de plus en plus les FNB à gestion factorielle.
Et enfin, volatilité minimale – portefeuilles de titres qui procurent une forte protection contre les baisses, tout en participant à de nombreux mouvements haussiers.
Comprendre le fonctionnement des FNB factoriels
Dans le contexte de placement actuel, nous constatons que les investisseurs se tournent de plus en plus vers les FNB factoriels comme une nouvelle façon d’obtenir un rendement excédentaire ou de réduire le risque.
Pourquoi les stratégies factorielles sont-elles si intéressantes aujourd’hui ?
En réalité, les facteurs sont intéressants depuis très longtemps. Ils sont appliqués depuis des décennies. Ce sont ces mêmes stratégies que les grands investisseurs, les gestionnaires actifs et les investisseurs institutionnels ont mises en place dans leurs portefeuilles pour obtenir un rendement supérieur ou réduire le risque. Et les recherches qui confirment leur pertinence existent depuis encore plus longtemps. Ce qui a changé, c’est que la technologie a changé.
De la même façon que la technologie a changé la manière dont nous appelons un taxi ou réservons un voyage,…
Les facteurs sont le principal moteur de rendement dans l’ensemble des catégories d’actifs
… les avancées technologiques en matière de puissance de calcul et la plus grande disponibilité des données nous permettent de saisir et d’exploiter la puissance des facteurs avec une plus grande efficacité. Nous pouvons à présent les offrir à grande échelle et à un coût modique à travers les FNB. Vous pouvez considérer la version actuelle de l’investissement factoriel comme une gestion active, transparente et fondée sur des règles, offerte à un coût modique sous la forme de FNB.
Comment les conseillers peuvent-ils envisager d’utiliser les facteurs dans un portefeuille ?
Les conseillers ont besoin de comprendre comment fonctionnent les facteurs, pour mieux saisir leur potentiel.
Donc, lorsque vous pensez à la construction d’un portefeuille, vous pouvez rechercher l’un des trois résultats suivants. Le premier serait d’essayer d’être au marché. Le deuxième serait d’essayer de battre le marché. Et le troisième serait d’essayer de réduire le risque. Le premier, qui vise à être au marché, est celui où vous utilisez normalement un FNB indiciel traditionnel, par exemple l’exposition au S&P 500.
RBC iShares offre aux Canadiens toute une gamme de FNB factoriels
Le deuxième et le troisième objectif, qui visent à battre le marché ou à réduire le risque, relèvent d’une gestion active pour laquelle vous demandez normalement à un gestionnaire actif de résoudre ces deux questions à la fois. C’est un domaine dans lequel nous observons un intérêt croissant pour les stratégies et les FNB factoriels, afin d’obtenir un rendement supérieur ou de réduire le risque. Ainsi, si vous souhaitez obtenir un rendement supérieur, vous vous intéresserez à la valeur, à la taille, à la qualité et au momentum en tant que facteurs à rechercher. Et si vous visez la réduction du risque, la volatilité minimale sera le facteur le plus pertinent pour vous.
D’après vos observations, comment les conseillers mettent-ils en œuvre les FNB factoriels ?
Nous voyons trois méthodes courantes, que je vais vous présenter une à une. La première est en fait un complément à la gestion active qu’ils appliquent dans un portefeuille.
Méthodes courantes de mise en œuvre des FNB factoriels par les conseillers
- Compléter la gestion active des placements de leur portefeuille
- Les facteurs sont de plus en plus utilisés pour exprimer une vision du marché
- Les stratégies factorielles peuvent aider à réduire le risque de concentration du portefeuille
Donc, de même que vous pourriez utiliser, acheter et détenir une stratégie active donnée pour obtenir un rendement supérieur ou réduire le risque…
Comprendre le fonctionnement des facteurs peut aider les conseillers à saisir leur potentiel
… nous voyons des stratégies factorielles utilisées de la même façon pour parachever le travail des gestionnaires existants ou, dans certains cas, remplacer des gestionnaires actifs moins performants. Deuxièmement, nous constatons que les facteurs sont de plus en plus utilisés pour exprimer une vision du marché. Les facteurs sont cycliques par nature, et certains se comporteront mieux que les autres pendant certaines parties du cycle économique. Nous voyons donc les investisseurs exprimer leur vision quant aux facteurs qui produiront le meilleur rendement à un moment donné, et employer des stratégies de rotation des facteurs. Enfin, nous avons constaté un intérêt grandissant – dans le contexte de la pandémie, où de plus en plus de personnes travaillent à la maison – pour quelques sociétés du secteur de la technologie dont les cours se sont envolés. Cela a accru le risque de concentration dans les portefeuilles. Je diviserais les cinq facteurs en deux catégories : facteurs cycliques ou défensifs. Dans le camp cyclique, nous avons la taille et la valeur, qui génèrent habituellement un rendement supérieur pendant les premières phases d’une reprise. Le momentum est aussi un facteur cyclique, qui peut générer un rendement supérieur pendant les dernières phases d’une expansion. Les facteurs défensifs seraient la qualité et la volatilité minimale. Ces deux facteurs génèrent habituellement un rendement supérieur en période de ralentissement ou de contraction. En général, les stratégies factorielles sous-pondèrent ce petit panier de sociétés technologiques. Nous voyons donc un plus grand intérêt pour les FNB factoriels, afin de compenser une partie du risque de concentration qui existe dans d’autres parties du portefeuille. Autrement dit, les stratégies reposant sur les FNB factoriels cherchent à obtenir un rendement supérieur en évitant de détenir ce panier concentré sur quelques sociétés du secteur technologique.