Les gestionnaires de portefeuilles de titre sont souvent classés en deux groupes : croissance et valeur. De façon générale, ces étiquettes font référence à la philosophie à laquelle chacun adhère lors de la sélection des placements. Bien que les deux groupes cherchent à maximiser le rendement, ils le font d’une façon qui leur est propre. Pour mieux comprendre cette réalité, passons en revue les caractéristiques générales de chaque approche.
Placements axés sur la valeur
Ce que c’est : Les investisseurs axés sur la valeur sont souvent considérés comme des chasseurs d’aubaines. Leur stratégie consiste à investir dans des actions qui se négocient en deçà de leur valeur réelle, ce qui leur permet d’engranger un profit lorsque le marché corrige cet écart.
Idée de base : Acheter des entreprises de qualité à prix réduit.
Placements axés sur la croissance
Ce que c’est : Les investisseurs axés sur la croissance préfèrent les segments très performants du marché. Ils recherchent des sociétés qui devraient bénéficier d’une croissance exceptionnelle par rapport à leur secteur ou au marché en général. Le profit vient au fur et à mesure que la société réalise sa vision de l’avenir.
Idée de base : Payer une prime pour les entreprises en fonction de prévisions d’une forte rentabilité future.
Quels sont les secteurs de croissance et de valeur du marché ?
Il est important de noter qu’il n’existe pas de définition claire et nette de ce qui constitue un titre de croissance ou de valeur. À bien des égards, la valeur et la croissance sont des notions subjectives. Cela dit, nous pouvons en apprendre davantage en utilisant des indices de style. Pour ce faire, examinons chacune des caractéristiques de l’indice Russell 3000, la mesure la plus large du marché boursier américain, et deux de ses sous-indices de style : l’indice de valeur Russell 3000 et l’indice de croissance Russell 3000.
Le ratio cours/valeur comptable
Ce indique le cours actuel de l’action d’une société par rapport à sa valeur calculée à partir du bilan de la société (actif moins passif). Un faible ratio est traditionnellement une caractéristique des titres de valeur. Cela implique un décalage entre la valeur perçue par le marché d’une société et son actif net.
Le rendement en dividendes
Ce indique les
dividendes par action versés par une société par rapport au cours de l’action de la société. Les sociétés de valeur sont souvent bien établies et dotées de bénéfices stables, ce qui signifie qu’elles retournent souvent un plus haut pourcentage de leurs bénéfices aux investisseurs sous forme de dividendes. En revanche, les sociétés de croissance réinvestissent souvent leurs bénéfices dans leurs activités afin de stimuler l’expansion future, ce qui se traduit par un rendement en dividendes plus faible.
Le ratio cours/bénéfice
Ce indique le montant que les investisseurs acceptent de payer pour chaque dollar de gain d’une entreprise. Sans surprise, cette mesure est plus élevée pour l’indice de croissance, ce qui reflète la prime que les investisseurs accordent à ces sociétés.
Pondérations sectorielles relatives
Attendez, ce n’est pas tout ! Un examen des composantes sous-jacentes des indices peut également nous en apprendre davantage sur les sociétés qui les constituent. Le graphique ci-dessous illustre les pondérations sectorielles relatives de l’indice de valeur Russell 3000 par rapport à l’indice de croissance Russell 3000.
Cette comparaison met en évidence un certain nombre de différences entre les deux styles, à commencer par les suivantes :
- Les titres de valeur sont généralement sous-pondérés dans le secteur de la technologie. Cette faible pondération tient en grande partie aux deux plus grandes sociétés du marché américain : Apple et Microsoft. Ces dernières représentent, ensemble, 18,8 % de l’indice de croissance, soit plus du double du poids cumulatif des titres technologiques dans l’indice de valeur.
- La pondération des titres de valeur est plus élevée dans les secteurs cycliques et sensibles à la conjoncture économique. De fait, ils sont surpondérés dans les secteurs de la finance, des produits industriels, de l’énergie et des matières.
Étapes à venir… Pour les investisseurs, la diversification demeure la clé
Peu importe la façon dont vous investissez, il est important de se rappeler que les marchés peuvent changer rapidement. En raison de la nature cyclique des marchés, différents styles mèneront le bal à différents moments. Adopter une approche diversifiée- en étant exposé à divers secteurs du marché - peut vous offrir une expérience de placement plus harmonieuse qu’une expérience axée sur un style particulier.